Фундаментальный обзор рынка Forex.
Прошедшая торговая неделя прошла под знаком доллара. Доллар вырос ко многим своим конкурентам, к одним сильнее, к другим чуть меньше. То, о чем я писал несколько обзоров назад и в понедельник, полностью сбылось. Рынок соизволил обратить внимание на проблемную периферию ЕС.
Для начала доллару оказали поддержку не очень хорошие данные по Германии, а в последствии и по самой Еврозоне. Первые оценки ВВП ЕС показали, что экономика самой проблемной страны этого союза, Греции, сократилась на 1.1% за квартал и на 4.5% за год.
Все остальные страны участницы показали более – менее приличную динамику, но многие из них, все же зафиксировали показатели ниже ожиданий. Еврозона в целом 0.4% м/м и 1.9% г/г, ожидалось 0,5% и 2,0% соответственно.
Производственная сфера локомотива ЕС и самой Еврозоны тоже не блистала данными.
Промышленный выпуск в Германии сократился на 0.8%, а аналогичный показатель по ЕС показал спад на 0.9%. Другие Европейские данные показали не лучшую динамику. Кроме того, поддержку доллару в течение недели оказывали благоприятные данные по США, а также слухи о возможном уменьшении программы QE2, в связи с такими хорошими данными. На что позднее, чиновники ФРС заявили, что никакого уменьшения не будет, несмотря на позитивные данные. На что рынок, собственно никак и не отреагировал.
Рынки интересовала другая тема, которая назревала давно, и на которую никто не хотел обращать внимание, пока была интрига вокруг запуска второго раунда QE2. Всех интересовала долговая проблема Ирландии и других проблемных стран Еврозоны, а также ЕЦБ, который вновь вернулся на рынки облигаций со своими интервенциями.
За последнее время, доходность по 2-х летним и 10-и летним бондам Ирландии выросла до максимумов, в районе 7% и 9% соответственно. Не отстает рост и по Греческим бондам. Доходность 10-и леток практически приблизилась к весенним максимумам, когда был разгар Греческой эпопеи о долгах, не отстают и 5-ти летки, которые вот – вот приблизятся к тому же весеннему уровню, 2-х летки выглядят пока скромнее, но по всем бондам Греции доходность уже давно перевалила за 11%.
За бондами Ирландии и Греции гуськом тянутся доходности других проблемных стран ЕС: Португалии и Испании. Доходности 5-и и 10-и леток Португалии уже превысили весенние максимумы, доходность аналогичных Испанских бондов почти достигла этих самых весенних максимумов, осталось самую малость, и они их обновят. Ситуация для периферийных стран Еврозоны складывается не очень хорошая. Если Португалия и Испания еще пока могут как-то крутиться на долговых рынках, то для Ирландии, скоро дорога на долговой рынок будет закрыта, как в свое время для Греции.
Дабы стабилизировать долговой рынок, на прошлой неделе, европейские чиновники призвали Ирландию получить внешнюю финансовую помощь из стаб. фонда, который они создали летом. Кроме этого, свою готовность помочь Ирландии выразил глава МВФ. На что премьер-министр Ирландии Брайан Коуэн ответил публичным отказом, дескать, сами справимся. Ну ну, когда то Греки делали подобные заявления несколько месяцев, но рынок долговых обязательств поставил их на место, в итоге Афины теперь на содержании у ЕС.
Забавная картина, а если на это содержание присоединится Ирландия, а затем и Португалия. Волей неволей возникнет вопрос, а нафига же нужно тогда существование такого союза, где есть страны содержанки? И почему кто-то должен кого-то содержать? Думаю, Германия в этом случае первой потянет на себя одеяло. Но здесь, еще пока, на воде вилами написано, но такой сценарий исключать нельзя. Посмотрим. Пока рынки смакуют проблемы суверенных долгов Еврозоны, и как далеко они пойдут, пока непонятно. Для большего эффекта не хватает лишь вмешательства рейтинговых агентств. Если ситуация с Ирландией затянется, уж они то точно вмешаются. Тогда тушите свет!
Предстоящая неделя, в фундаментальном плане, ожидается не очень понятной. Я не беру в оборот статистические данные. Есть другие события, которые могут круто повлиять на ход торгов. На текущей неделе, ЕС и МВФ отправляют комиссию в Афины, чтобы вновь на финансовые отчеты греческого мин. фина, так как не за горами очередной транш для Греции. Все хотят видеть, как Афины выполняют свои обещания жесткой экономии и сокращения дефицита бюджета.
Напомню, правительство Греции обещало сократить дефицит бюджета 2010 до значения 5,5%. Ну а если учесть то, что в стране периодически возникают разного рода забастовки, плюс по последним данным, мин. фин не досчитался энной суммы, которая должна была поступить в виде налогов, думаю очень тяжело будет выполнить свое обещание. Уже сейчас, официальные представители Греции допускают, что дефицит в 2010 будет ближе к отметке 9,3%, что уже далеко от обещанных 5,5%.
Официальные цифры могут преподнести еще больший сюрприз, соответственно реакция рынка в этом случае будет однозначной. В одном из обзоров, когда страсти по греческому кризису улеглись, я написал, что выделением Афинам 110млрд. помощи, ЕС лишь купил себе время. И как показывает это время, используют они его не эффективно, “судно снова дало течь”, масштабное бегство от рисков может вернуться в любой момент.
Получается, что с одной стороны, мы имеем обострение ситуации вокруг Ирландии и ей подобных, возможные греческие сюрпризы, в виде плохих цифр. И как следствие еще больший рост доходностей по бондам этих проблемных стран. Что, несомненно, приведет к бегству из рисковых активов и укреплению доллара.
С другой, ФРБ Нью-Йорка на прошлой неделе заявил, что за месяц планирует скупить казначеек на 105 млрд. долларов. Это при том, что раньше планировалось их скупать в месяц на сумму порядка 75млрд. долл. Обозначенная сумма намного больше, чем запланированный средний объём покупок в месяц, и чем чревато это для рынков, сейчас сложно представить. Это, пожалуй, единственный фактор неизвестности на предстоящую неделю, дальше уже будет видно.
Поэтому, вроде бы, фундаментально все понятно, но есть и вопросы и факторы неизвестности, и четко утверждать с фундаментальной точки зрения куда пойдут рынки, очень опрометчиво в данной ситуации. Попробуем найти ответы на графиках. Чуть позже рассмотрим, что из них можно вытянуть.
alexey.goncharov@analytics.instaforex.com
С уважением,
Аналитик: Алексей Гончаров
ГК ИнстаФорекс © 2007-2010
ГК ИнстаФорекс © 2007-2010
Сайт InstaForex.com
0 коммент.:
Отправить комментарий